选择是战略层面的行为，而努力不过是战术层面的动作。雷军曾说：不要用战术的勤奋掩盖战略的懒惰。就是告诉我们，要重视战略思考，培养做选择的能力。

把选择这件事，当作一份工作，并且努力做到极致，就是投资。换句话说，投资就是不断地做选择。

如果投资对了，就可以借助腾讯、阿里巴巴这样伟大的企业，四两拨千斤地获得成功。如果投资错了，无论你付出多少努力，都会成为无法收回的损失。

如何持续做出正确地选择，就是我们在做投资时，所要思考的最核心的命题。

所以，与其说选择大于努力，不如说投资大于努力。

投资就是对认知的变现

在学生年代，你判定一个人成绩好，并不是因为他某一次押中了考题，突然考了高分。而是因为他每次考的都不错，发挥的非常稳定，你才认可他的学习能力。

做投资也是这样，靠运气获得一次成功是远远不够的。需要的是，你在大多数情况下都能做出正确的选择。

所以，要想在投资这门课中，稳定地获得“高分”，靠的是实力。这个实力就是你的“认知能力”。

要想提高投资的认知能力，需要从以下几个方面来着手：

1、研究价值

研究一个公司的内在价值，最核心、也最基本的公式是：股利贴现模式（DDM）。 

这个公式，用一句话来解释就是：股票的内在价值等于预期中的，未来一系列收入流的折现和。

通过DDM，人们发现，影响股票内在价值的因素主要有三个：分子端是股利，与企业盈利有关；分母端的贴现率由两方面组成：一个是无风险利率，与央行有关；还有一个是风险溢价，代表你愿意为买股票多付的成本，由情绪决定。

所以，大部分时候，投资人都在研究基本面（企业盈利），资金面（流动性）以及情绪面（风险偏好）这三个方面的问题。

一般来说，研究基本面和资金面，是价值研究的主要任务。而研究情绪面，是交易研究的主要内容。

2、研究预期

通过DDM，人们还发现，无论是企业盈利、无风险利率还是市场的风险偏好，都是人们预期中的东西。

用一句话来概括就是：只有新消息才会改变预期，只有预期变化才会导致股价波动。

“新消息”对所有人来说是公平的，一致的，但因为每个人的认知能力不同，每个人对“新消息”的消化和处理是不一样的，因此就会产生不同的预期，就会做出不同的买卖决策。在这个过程中，就会不断出现“看不见、看不懂、看不起、追不上”的情形。

所以，股价就是人们对未来预期的反映，是主观定价的结果。做投资，很多时候就是要寻找“错误定价”，寻找“预期差”，寻找你与大众预期的差别，寻找今天和过去预期的差别，从而找到投资机会。

3、研究边际

无论是研究价值，还是研究预期，关键的是要研究变化，研究预期。

也就是说，投资人，并不关心一家公司现在是不是好公司，而是关心未来它是变得更好了还是变得更坏了。

或者说，投资人，并不关心一辆车现在是快还是慢，而是下一秒，它是变得更快了还是变得更慢了。

如果总量思维是“速度”，那么边际思维就是“加速度”。边际思维可以帮助我们解释很多生活中的问题。

我们的认知能力，除了体现在对已经存在事物的理解上，更重要的是，体现在对变化的判断上。

4、研究概率

如果我们研究透了价值，预期还有边际变化，是不是就能做出正确的选择呢？

我们假设一种极端的情形：有个人工智能，它的认知能力超过常人千百倍，无论对信息的搜集和消化，对人们心理预期的变化规律，还是对交易纪律的把握都无懈可击，是不是就一定会持续地赚钱呢？

最近，网上有个很火的段子，给出了答案。 

有人说，这是之所以人工智能也做不好投资，是因为投资既是一门科学，也是一门艺术。实际上，这是因为，投资本质上是一个概率游戏。

所以，做投资就是尽量去做大概率的事情，并且时刻对小概率事件做好防备。中国的期货大佬葛卫东有一个非常著名的“混沌理论”，精髓是：过程是可推导的，结果不可预测的。

正因如此，投资行业的老司机才会经常说：要敬畏市场。成功的投资，主要取决于认知能力，但也离不开运气的助力。

5、研究人性

投资，本质上也是一种博弈。

2017年刚刚获得经济学诺贝尔奖的理查德·塞勒，也是一位投资大师。

在他看来：完全理性的经济人是不可能存在的。人们在现实生活中的各种经济行为，必定会受到各种“非理性”的影响。只要能够精准洞察人们的不理性行为，就可以找到赚钱的机会。

2015年1月22日，国际金融巨鳄乔治·索罗斯在达沃斯的一场私人晚宴上

正式宣布他将永久性退休。那天，他留给世人一句意味深长的话：

“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。”